纯净水品牌“怡宝”母公司华润饮料港股IPO招股将于18日结束。华润怡宝母公司华润饮料近日在港交所发布了重要的公告称，拟通过香港IPO全球发售3.478亿股股票，招股价为每股13.50港元至14.50港元，预计10月23日在港交所上市。按照招股价中值每股14港元计算，华润饮料IPO有望募资49亿港元，成为今年港股第二大IPO，仅低于美的集团的357亿港元IPO。

　　国内瓶装水巨头怡宝为何选择此时上市？上海博盖咨询创始合伙人高剑锋表示，国内饮料行业已有康师傅、统一、农夫山泉等上市公司，其他部分企业也正在陆续谋求上市，华润饮料此时上市时机尚可，因为当前港股或进入技术性牛市，且长期资金市场未来发展向好。华润饮料此时上市或能获得一个较高的估值。

　　招股书显示，华润饮料拟发售3.478亿股股份，其中，香港公开发售3826.1万股股份，占比11%；国际发售30956.52万股股份，占比89%，另有15%超额配股权。招股区间为每股13.50港元至14.50港元。在本次IPO发行中，华润饮料引入9名基石投资者，累计认购3.1亿美元——其中，UBS瑞银认购1.1亿美元，中旅认购7000万美元，博裕投资、中邮和Oaktree分别认购3000万美元，PT Indadi、Athos、Ghisallo和Pamalican则分别认购1000万美元。

　　公开信息显示，注册地位于深圳的华润饮料于1990年开始生产，历经40年的发展，已成长为中国第二大包装饮用水企业和中国最大的饮用纯净水企业，按2023年零售额计的市场占有率分别为18.4%及32.7%。其中，“怡宝”牌饮用纯净水产品于2023年的零售额达到了人民币395亿元，是中国饮用纯净水市场的第一品牌。

　　华润饮料的控制股权的人之一是大名鼎鼎的华润集团，旗下华润集团（饮料）持股60%。华润集团总部在香港，2023年位列《财富》世界五百强排名第74位，其下属公司中已有8家在港交所上市，9家在A股上市，如华润置地（01109）、华润啤酒（00291）、华润三九（000999）、东阿阿胶（000423）、华润微（688396）等。

　　目前，华润饮料不断夯实‘一超多强’的多品类战略发展格局，主要拥有‘怡宝’‘至本清润’‘蜜水系列’‘假日系列’及‘佐味茶事’等13个品牌的产品组合、共计59个SKU。旗下产品涵盖包装饮用水、茶饮料、果汁饮料等品类。

　　招股书显示，2021年至2023年，华润饮料实现收入113.4亿元（人民币，下同）、126.23亿元、135.15亿元，实现归母净利润8.58亿元、9.9亿元、13.29亿元。

　　对比其他饮料集团，2023年，康师傅饮品业务收入为509.39亿元，农夫山泉收入为426.67亿元，统一饮品业务收入为177.76亿元，均远高于华润饮料，并且华润饮料2023年总收入约为康师傅饮品业务的1/4。

　　值得注意的是，华润饮料旗下包装水产品怡宝收入在公司营收中占比超过九成。多个方面数据显示，2021年至2023年，怡宝包装水产品收入分别是107.97亿元、118.87亿元、124.05亿元，在同期公司营收中的占比分别为95.21%、94.17%、91.79%。

　　对比农夫山泉，多个方面数据显示，2021年至2023年，农夫山泉包装水收入分别是170.58亿元、182.63亿元和202.62亿元，在公司营收中的占比分别为57.4%、54.9%和47.5%。

　　广东省食品安全保障促进会副会长、食品产业分析师朱丹蓬表示，华润饮料的发展存在产品单一、品类单一、模式单一的问题。

　　高剑锋认为，无论是康师傅、统一、农夫山泉等有突出贡献的公司，还是元气森林等新型饮料企业，都实现了多元化均衡发展。国内饮料品类未来有较大的发展的潜在能力，华润饮料在上市后能否利用资本方式扩充其饮料产品值得关注。

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